2月国内煤炭市运营的主要特征:年后产地煤矿的再生产不及预期，动力煤炭市场稳定上升的焦炭供应紧张，年后市场稳定运营的国内无烟块、最后煤炭的动向分化，涨价相互出现。动力煤方面，2月份国内动力煤市场整体呈圆形下跌态势运营。

产地方面，不受公共卫生事件的影响，主产地晋陕蒙地区煤矿停止工程比往年上升，煤矿再生后，外国工人无法回到工作岗位的煤产量维持中低水平，煤供应不求，价格上涨幅度小。鄂尔多斯部分矿总涨幅为50-70元/吨，上升后鄂尔多斯5500大卡动力煤主流坑口价格为365元/吨陕西榆林地区部分煤矿价格比春节前总跌幅为70-100元/吨，上升后榆林6000大卡动力煤主流坑口价格为475元/吨。

山西大部分地方矿山还没有停止，国有矿山供应广泛，比较稳定。港方面，由于下游企业停工不及预期，工业用电低迷，沿海六大发电厂日复一日，库存持续多日位于40天以上的上位水平，价格上涨幅度小，截至2月26日秦皇岛港5500大卡动力平仓价格为575元/吨，比上个月下跌2.22%。

焦炭方面，焦炭方面，2月份全国焦炭市场总体保持稳定的运营状况。春节后，煤矿停工广泛延迟，井下工人严重不足，煤矿产量高，焦炭供应总体紧张，下游大力补充库存，供需均衡，部分地区焦炭价格频繁下跌，其中山西临汾地区低硫主焦炭春节后总价格上涨130元/吨，上涨后低硫主焦炭出矿含税1650元/吨，陕西延安地区煤气供应紧张，价格上涨50元/吨，上涨后煤气出矿含税承兑900元/吨。

山东方面，不受2月22日山东新巨龙煤矿事故影响，山东能源集团辖下所有冲击地压煤矿全部投产，短期焦煤供应进一步放宽，目前济宁地区煤气出矿含税850元/吨，后期有上涨计划。从后期来看，煤矿的有效供应能力不会进一步提高，产量也不会逐渐释放，供应紧张局面也不会逐渐减轻，价格上涨后将来大幅度运营。在无烟煤方面，2月份国内无烟煤市场上涨，无烟块、末煤的动向分化。

春节后，由于无烟煤主产地煤矿停工延迟，井下工人严重不足，下游部分发电厂、钢厂补充库更加强大，从2月上旬开始，山西晋城地区部分煤矿相继下跌无烟煤价，上涨幅度为10-80元/吨，其中山西晋城沁水地区部分煤矿无烟煤价上涨后，出矿含税价格继续执行540-710元/吨，与最后煤价下跌趋势不同，本月山西阳泉地区某煤企业下调无烟煤价格30元/吨以外，其他地区煤矿煤价格上涨后期，随着产地煤矿供应、运输逐渐完全恢复，供应末端承托煤价格的力量减弱，下游化学工业等行业市场需求没有明显增加，后期局部地区无烟块价格有可能恢复，无烟块后期或坚固运营。一、2019年全国原煤产量比上年同期下降的2019年，随着煤炭行业供应外部结构性改革的不断发展，煤炭优质生产能力大幅度释放，全国原煤产量持续增加，其中2019年12月原煤产量为3.3亿吨，比上年同期急速增加2.4%，比上年同期恢复2.1个百分点2019年，全国原煤总产量为375000万吨，比上年快速增长5.75%。

二、全社会用电量比发电来看，2019年全国规模以上工业发电量比去年快速增长3.5%，增长速度比去年上升3.3个百分点。其中，火力发电、水力发电、核电、风力发电、太阳能发电比上年快速增长1.9%、4.8%、18.3%、7.0%、13.3%。12月发电量同比快速增长3.5%，增速同比回升0.5个百分点。

从总量来看，2019年12月全国发电量为6544亿千瓦时，比上年快速增长3.5%，增长速度比上个月狭窄0.5个百分点。2019年1月至12月国发电量为71422亿千瓦时，比上年快速增长3.5%，增长速度比1-11月扩大0.1个百分点。从用电量来看，2019年全社会用电量比去年急速增加了4.5%，与2018年8.5%的比去年增加了4个百分点，但从2019年12月来看，社会用电量比去年增加了15%。

其中，一产、二产、三产、居民生活用电量分别快速增长4.5%、3.1%、9.5%、5.7%。三、2019年煤炭开采和洗涤行业利润总额比上年同期小幅上升，中国煤炭开采和洗涤行业固定资产投资一般由建设安装工程、设备工具购买和其他费用三部分构成。

煤炭企业的固定资产投资范围广，包括简单在内，煤炭设备投资可能只是其中的一小部分，历史经验指出煤炭设备投资占固定资产总投资比基本保持在更加稳定的范围内。2014年在国内煤炭价格持续暴跌的背景下，大型煤炭企业也无法逃脱，中国煤炭企业的损失数量急剧增加，全国规模以上煤炭企业的利润总额从2013年的2369.87亿元下降到1286.5亿元，比去年下降了46.47%，2015年下降了60%。2016年煤炭价格下跌，煤炭企业利润状况恶化，减少幅度狭窄，利润总额1090.9亿元，比上年增长约147%。

从2017年到2018年，不受供应外部结构性改革的影响，国内煤炭价格居高不下，煤炭企业整体利润相当大。2019年全年煤炭开采和洗涤业营业成本17961.0亿元，比上年快速增长5.6%。煤矿和洗选业构建利润总额2830.3亿元，比上年上升2.4%，下降幅度比1-11月扩大0.7个百分点。

四、沿海发电厂库存、日耗均在2月沿海六大发电厂煤炭库存圆形减少的同时，日耗也在增加。截至2月25日，沿海六大发电厂日均煤炭库存降至1753万吨，环比下降188万吨，增幅为12.01%。

2月沿海六大发电厂煤炭日消耗量下降，特别是2月中旬以来，下游部分工业企业相继停产，工业用电量逐渐下降，预计后期六大发电厂日消耗量不会突破50万吨。但是，考虑到现在发电厂的低库存状态，现在的库存使用天数还在40天以上，大面积补充库存的可能性很小，后期也关注沿海发电厂的进口煤和宽协煤。五、秦皇岛港库存呈下降态势2月流通环节秦皇岛港煤库存稳定增长态势。截至2月25日，秦皇岛港煤日库存560万吨，环比下降117万吨，增幅26.41%。

随着煤炭主产地有序开工，煤矿产量上升，煤炭调整量也增加，同时市场煤炭订单市场需求下降，秦皇岛港口煤炭储存量上升。后市预测:最近主要生产区榆林市为再生产煤矿全额供应煤炭计量票，希望煤矿在确保安全的前提下最大限度地释放生产能力，对有再生产意向但员工未来的煤矿开始再生产竣工检查程序。

同时，各地区也在推迟煤矿再生产，后期隔绝期结束的井下工人相继回到工作岗位，煤炭产量急剧减少。然而，下游企业的开工率相对较高，电力市场的需求没有经常实质性提高。电厂的煤消耗量相对较慢，不受中长期合同的保证。

市场煤订单市场的需求严重不足。综上所述，下周国内动力煤价格大幅上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价格565-570元/吨。

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